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沒(méi)有人希望傳播壞消息，也沒(méi)有人喜歡喚醒他人的美夢(mèng)。但是在投資界，讓你賺錢(qián)的是冷酷、艱難的現實(shí)，而非美夢(mèng)。說(shuō)到現實(shí)，從歷史上來(lái)說(shuō)，購買(mǎi)黃金可能是最差的投資。
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我非常敏感地意識到，我剛剛所說(shuō)的話(huà)可能已經(jīng)令部分讀者惱羞成怒，對此我深表歉意。我知道我永遠也無(wú)法讓黃金的忠實(shí)粉絲、認為通脹即將來(lái)臨之人以及世界末日論者接受這一理論或者我個(gè)人持有的黃金終將一文不值的觀(guān)點(diǎn)。但對于其余的你們，請容我陳述應該避免以黃金作為投資的理由。
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+ h% x/ U0 D) J數據不會(huì )撒謊" [' i6 p5 A# j _
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在其開(kāi)創(chuàng )性著(zhù)作《股市長(cháng)線(xiàn)法寶》（Stocks for the Long Run）中，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)教授（沃頓商學(xué)院）杰里米J·西格爾（Jeremy Siegel）以購買(mǎi)力（經(jīng)通脹調整后的財富）為衡量標準，比較了各類(lèi)資產(chǎn)的長(cháng)期表現。
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) h3 N( }' c5 f8 V% u: x7 i西格爾計算了在1802年向股票、債券、國債和黃金各投入的1美元，在2006年末會(huì )值多少錢(qián)。) Z- `" [; y$ h. h$ `: B2 Q" P- Z8 w
9 e4 k. e4 J' e% V0 ]. m股票成為了大贏(yíng)家，初始的1美元變成了75.5萬(wàn)美元。債券和國庫券則大幅落后，分別為1083和301美元。但最讓人詫異的是，黃金同期表現如此之差，僅為1.95美元。" t" j" L9 u- a3 B
0 }. ?; Y: ?( _% v低效的投資工具
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+ ]9 ~6 I- l. Y% _除了糟糕的歷史表現外，黃金作為一種投資工具還有很多落后的地方，至少擁有它是一個(gè)“沉重”和低效的選擇，名聲不好的賣(mài)家也在圈中普遍存在。
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以金條的形式擁有實(shí)物黃金有很多缺點(diǎn)。實(shí)物黃金買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)之間的差異巨大足以保證你買(mǎi)入即虧損。此外，運輸沉重的黃金還會(huì )增加你的投資成本。0 N5 H4 \8 u) Z! u% r. R
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待你拿到黃金后，又要考慮如何儲藏的問(wèn)題。放在家中則有遭盜竊、天災的風(fēng)險，存在銀行又要支付保險箱的費用，侵蝕投資利潤。3 L/ @* b$ t" ^& L! |5 r/ o' B+ @3 S5 \
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有公司提供黃金儲藏服務(wù)，但是也要收費；而且一想到自己的黃金要放在其它地方由別人保管，而且是和其他人的黃金放在一起，這一辦法就不怎么吸引人了。
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別指望證券化市場(chǎng)能幫忙
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那么各種各樣的黃金ETF，例如最負盛名的SPDR Gold Trust Gold（GLD) 怎么樣呢？通過(guò)這些ETF持有黃金不是又方便又成本低廉嗎？我的答案是，“不是的�！�+ |1 y H% e- ~
黃金ETF是為了讓投資者買(mǎi)賣(mài)黃金像買(mǎi)賣(mài)股票那樣方便。但問(wèn)題在于，無(wú)論你購買(mǎi)的是GLD還是其它黃金ETF，你買(mǎi)的并非實(shí)物黃金。相反，你買(mǎi)的是一種實(shí)物黃金支持的資產(chǎn)，也即該ETF的份額。那么黃金在哪里呢？問(wèn)的好。
- P! ?6 r! n9 X支撐GLD的黃金據稱(chēng)放在匯豐銀行位于倫敦某處的一個(gè)保管庫中。那里到底放了多少黃金呢? 沒(méi)有人真正知道，投資者不得不聽(tīng)信GLD的托管人——在另一個(gè)半球的紐約梅隆銀行的話(huà)，相信有足夠的黃金能夠支撐GLD的負債。4 H8 V( v7 b# v4 y7 \- q2 m$ n
然而，無(wú)論GLD是否持有足額的黃金，投資者都無(wú)權將ETF份額兌換為實(shí)物黃金。此外，實(shí)物黃金不被要求上保險，托管人無(wú)需為損害、遭竊或遭欺詐負責。不是十分保險對吧？ _: o' a5 S7 R% q( r( |/ q% O
無(wú)法在最糟糕的情形下達到保值目的# }, \% ?8 b" n* a1 _+ `/ E g
大部分黃金愛(ài)好者都認為，在惡性通脹或者全球危機的時(shí)候，黃金將會(huì )保值甚至升值，這使承擔投資黃金的風(fēng)險變得有價(jià)值。
! Z6 Z) l' _. y: |然而這一理論的問(wèn)題在于，美國政府有權在任何它想要的時(shí)候，沒(méi)收私人擁有的黃金。這在歷史上是有先例的。( o1 I- q/ }0 Y, q
1933年，羅斯福（Franklin Roosevelt）當選總統推出的《緊急銀行法》，要求所有持有黃金的人將黃金返還美國政府。他給了市民30天時(shí)間去執行該命令，并以當時(shí)的20.67美元/盎司的現貨價(jià)從市民手中收購黃金。% [1 E5 M/ K* }. d
盡管羅斯福允許了部分例外，例如作為個(gè)人首飾和可用于收藏的黃金，但這些都需要他來(lái)判斷。而且，未來(lái)是否還有這樣的例外也無(wú)法保證。如果政府可以隨意沒(méi)收，那么持有黃金來(lái)應對天災人禍還有什么意義？3 k9 j7 e# G3 r$ j
進(jìn)入現代社會(huì )
6 q' P2 Z' l: ]% w# P% _, `黃金是在現代信息通訊、便捷的全球旅行和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代之前的傳統投資工具。它不再像曾經(jīng)那樣是公認的財富的貯藏手段，金融和科技的進(jìn)步使它變得更適合收藏家和愛(ài)好者，但絕對不適合認真的投資者
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